4月16日晚间云开体育，贵州茅台（600519）发布2025年年度财报，这是2001年上市25年来，公司初次交易收入与净利润双双下滑。

4月17日开盘，贵州茅台股价一度跌超4%，市值约1.77万亿元。

2025年，贵州茅台营收1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.20亿元，同比下降4.53%；扣非净利润822.93亿元，同比下降4.58%；贪图动作现款流净额615.22亿元，同比大幅下滑33.46%，中枢盈利与现款流均承压。

2025年，茅台的季度功绩呈现“前高后低、逐季走弱”的彰着趋势，四季度断崖式着落成为全年下滑的中枢原因。

2025年上半年，公司营收、净利润仍保握增长，分散同比上升9.10%、8.89%；三季度增长显贵放缓，营收仅微增0.56%，净利润微增0.48%；四季度功绩透顶变脸，营收同比暴跌19.43%，净利润更是大跌30.35%，奏凯扭转全年增长态势。

居品结构方面，茅台酒全年营收1465亿元，同比微增0.39%，毛利率93.53%；酱香系列酒营收222.75亿元，同比下滑9.76%，毛利率76.11%。公司暗示，本次营收变动主要受酱香系列酒居品结构移动影响。

渠说念方面，2025年直销渠说念收入同比增长12.96%，但批发代理渠说念收入下滑12.05%；数字化平台“i茅台”收入同比下滑34.92%。

2025年，茅台交易资本同比上升8%，销售用度72.53亿元，同比大增28.62%，举座毛利率同比减少0.78个百分点。

此外云开体育，贵州茅台经管层迎来缺欠移动，2025年茅台换帅，原贵州省动力局局长陈华出任茅台集团新任董事长，新帅履职恰逢公司功绩承压、白酒行业深度移动的要害阶段。