（以下履行从上海证券《通讯行业2025年下半年投资政策：聚焦高成长，布局卫通，把执行业新节点》研报附件原文提要）主要不雅点1.运营买卖绩肃肃增长，“新质分娩”转型发展正那时：营收、利润界限稳中有进，云功绩增长较快；成本开支缓慢，优化结构向新算力域歪斜。2.AI功绩孝顺泄漏，25年景本开销仍将高速增长：AI功绩孝顺泄漏，投资具备连续性；2025年好意思国科技四巨头成本开销仍将高速增长。3.AI迈向“分娩力重构”阶段，算力国产替代大势所趋：通讯行业从“流畅赋能”向“智能脱手”跃迁，AI从“器用赞助”迈向“分娩力重构”阶段；算力国产替代大势所趋，海光、中科晨曦统一打造国产芯片龙头标杆。4.卫星星座投入常态化辐射阶段，6G与NTN麇集深度聚积。5.算力模组股东端侧AI落地，通讯模组在机器东谈主中杀青界限化行使：AI算力模组科罚多档次硬件需求，股东端侧AI落地；无线通讯模组如故在机器东谈主中杀青界限化行使。投资冷漠保管通讯行业“增持”评级风险辅导宏不雅经济风险、地缘政事风险、

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